【贵金属】在线杠杆炒股

　　隔夜贵金属偏弱震荡。上周美联储维持偏鹰观点，市场降息预期继续9月和11月间摇摆。短期美国降息预期后延、中东局势暂缓以及央行暂停购金令贵金属陷入阶段性调整，中长期贵金属重心抬升基本逻辑不变，美联储降息交易终会回归，全球动荡和去美元化背景下维持多头布局思路。经过上周美国数据和议息会议的集中冲击后，本周市场相对平静，今晚关注美国零售销售。

　　【铜】

　　隔夜伦铜收回部分跌幅，沪铜在7.8万上方震荡收阳。伦铜库存仍在小幅流入，注销仓单占比低，0-3月贴水128美元。市场等待联储官员讲话，因通胀压力松动，期货市场预期美国9月降息的概率在七成以上。昨日国内现铜78760元/吨，最后交易日上海现铜升水140元/吨，精废价差缩窄到1500元/吨下方，废铜供应紧俏。同时，SMM铜社库减少2.77万吨至40.16万吨。铜价下跌后，部分铜材加工企业陆续补入原料，生产积极性转暖。不过社库仍较高。因2407期权接近到期，前期卖出看涨期权已兑现大部分权利金，平仓离场。铜价调整下限信号，建议关注沪铜整体持仓、国内精废价差与美铜在MA60日均线下方的表现。策略上，正在关注更低水平卖出看跌期权相应机会。

　　【铝】

　　隔夜沪铝窄幅波动。周初华东现货转向升水20元，铝锭铝棒社库和厂库均小幅下降，表观消费环比有所回落但同比维持高增。美联储降息预期后延，经济复苏路径反复，宏观预期回摆带动商品普遍回调，铝产业层面不弱，短期关注两万关口附近支撑。

　　【氧化铝】

　　如果矿石供应能够实现持续放量，氧化铝供需偏紧局面将面临逆转但也难言宽松，供给端焙烧检修频繁，上周运行产能环比下降。短期有色金属整体向下调整，氧化铝关注3680元附近支撑。

　　【锌】

　　隔夜沪锌反弹5日均线承压，整体下行趋势不改，本轮回调以外盘带动内盘下跌为主，锌精矿进口窗口打开，但实际补入不足，矿供应偏紧不改，冶炼厂降开工，6月供应预减，北方高温、南方多雨，5月地产数据依然较弱，出口和制造业支持经济，消费增量预期不足，锌仍处于月度级别调整，产业做好卖保，暂看第一支撑2.3万元/吨否止跌企稳。

　　【铅】

　　废电瓶供不应求、价格大幅走高，河南、安徽等地区再生铅炼厂减产，部分冲抵了安徽天畅、江西齐劲复产带来的增量预期，市场再生铅货源偏紧，精废价差收窄至75元/吨，多头回补入场，沪铅加权持仓增1.15万手至16.59万手，投机资金参与痕迹较重，不排除沪铅上探2万可能；LME铅库存仍处于19.67万吨高位，隔夜沪铅上探万九，现货进口窗口打开，关注后市海外锭流入情况。

　　【镍及不锈钢】

　　隔夜沪镍低位震荡，市场交投活跃。现货来看，金川升水2750元，俄镍微贴水百元，电积镍升水150元，盘面震荡运行，但仍处于近期低位，因此现货市场成交有所转暖。另一方面现货市场电积镍现货紧缺现象延续，各品牌升贴水出现明显上移。镍豆升水500元左右，硫酸镍进一步升水近万元，三元需求开始给以支撑。另镍铁报价980元每镍点。技术上看，沪镍短期超跌，基本面反弹因素在加强，建议短多。

　　【锡】

　　隔夜伦锡再次在MA60日均线获得支撑，沪锡震荡收阳。市场评估佤邦恢复矿端锡粉运输影响。初步看，因锡精粉品味较低，预计仅1000余金属吨，缅甸对国内5月锡精矿出口量仍然可能“贴地”，这部分精矿获准运输选矿后，可能将低出口量延续到7月而不至完全断供。先进半导体封装台积电正在酝酿明年涨价一到两成。沪锡回调多配。

　　【碳酸锂】

　　周一电池级碳酸锂报价9.76万元，工碳价差4200，工碳供应短缺问题似有缓解。期现价格关系温和，期货微贴水千元，情绪和预期因素较少。现货市场交投仍然较为清淡，5月部分厂商提前备货透支需求。另电池需求不振，订单减量，下游客供氢氧化锂的总量增长明显。部分正极厂长协提货亦有明显放缓迹象，致冶炼厂出货困难。市场总体库存增加3千吨至9.9万吨，下游补库停滞，下游库存微增500吨至2.28万吨。冶炼厂库存增2千吨至5.65万吨。另5月氢氧化锂延续了4月以来的深度累库趋势。锂价重心下移在线杠杆炒股，中期空头持有。后续等待的关键行业事件是冶炼厂抛货与减产动作。